行情走勢基本圍繞著銅礦幾大事件的事態發展而進行著跌宕起伏的演繹，雖然期間還穿插著一些諸如中國CPI、PPI數據的公布，原油限產計劃完成情況極好以及美聯儲主席耶倫對加息鷹派態度的演說等事件，但這些事件都只是起到了價格波動的促進作用。世界前兩大銅礦Escondida和Grasberg前者正經歷罷工事件而后者因許可證問題也處于停產狀態，以及LasBambas銅礦運輸暫停事件成為近期市場的焦點，事件的發展將影響銅價的走勢。美聯儲耶倫的鷹派言論又正好引起了短期的技術性回調，倫銅沖高后出現短期頭部有望重回6000美元尋找支撐，而國內滬銅(48330, -270.00, -0.56%)指數在50000一帶受阻也將會回踩48000一線尋求支撐。短期回調結束后市依舊保持上周觀點將有望看到6400一線。

在一季度大伙擼起袖子熱火朝天努力完成全年任務的時候預先為訂單做好原材料價格風險是很必要，并且整體市場又是正向市場結構的情況下，甚至可以建立一定比例的庫存，在交割前后抓住現貨升貼水和交割月前后合約的價差變化合理的進行期貨與現貨庫存的轉換從而獲取超額利潤。而對于未來較長期我們建議企業必須抓住價格回落機會對原材料價格風險進行對沖，甚至可以考慮在期貨市場上逐步適當建立一些長期庫存。

一、行情回顧

弘業期貨：期銅短期回調

弘業期貨：期銅短期回調

滬銅和倫銅上周五在全球第一大銅礦正式進入罷工停產進入不可抗力狀態之下大幅飆漲，滬銅更是一舉突破了50000一線，但因上漲速度過快在心理關口遭遇獲利了結盤的涌現以及技術性回調，令滬銅期價未能站穩50000一線而出現回調。而這近一周的行情走勢基本圍繞著銅礦幾大事件的事態發展而進行著跌宕起伏的演繹，雖然期間還穿插著一些諸如中國CPI、PPI數據的公布，原油限產計劃完成情況極好以及美聯儲主席耶倫對加息鷹派態度的演說等事件，但這些事件都只是起到了價格波動的促進作用。

二、影響因素分析

首先我們對此次智利Escondida銅礦罷工事件進行一下梳理，就不難看出此次罷工事件對近期銅價走勢波動的影響。本次Escondida銅礦罷工事件時間線如下：

1月24日，智利Escondida銅礦工會表示，拒絕公司最近給出的薪資條件，要求工人投票贊成罷工，并為長時間對抗作好準備。

2月7日，智利Escondida銅礦最大的工會組織表示，工會領導與必和必拓領導的管理層談判失敗之后，預計工人將在周四罷工。

2月9日，智利Escondida銅礦宣布罷工。

2月10日，必和必拓通知客戶，由于智利Escondida銅礦工人周四開始無限期罷工，該礦的礦石供應遭遇不可抗力，將會中斷。

2月12日，智利Escondida銅礦稱，蒙面人在罷工期間進入了智利礦山；承包商受到威脅被迫撤離。

2月14日，智利政府發言人表示，必和必拓旗下智利Escondida銅礦工人同意與公司進入政府調解流程。

Escondida銅礦是全球規模最大的民營銅礦，產量約占世界總產量的5%。此前Escondida銅礦工會向必和必拓提出工人薪水應上漲7%，并要求38900美元的一次性獎金，該金額被認為是智利采礦業歷史上的最高獎金，但必和必拓并未接受工會的要求。必和必拓公司管理層表態稱，罷工時間在15天以內，預計影響銅精礦產量5萬噸左右。而對于此次罷工事件更多的將會是起到標桿性作用，恰逢2017年全球有較多銅礦山的勞工協議集中到期，其他銅礦有可能采取類似行動來爭取工人福利。若罷工事件進一步惡化，或將引發全球的銅供應量的銳減，將持續對銅價起到支撐作用。在政府的協調下雖然重新開始談判，但是能否最終達成協議仍有一定不確定性。

而世界第二大銅礦Grasberg因為許可證的問題目前也處于停產狀態，再加上及LasBambas銅礦運輸暫停事件，本月銅礦接二連三的出狀況成為此次倫銅一舉突破6000美金的最大推手。但緊接著事件的發展銅價走勢也將跟隨變化，短期內Escondida銅礦重啟談判將引發銅價的短期回調，但勞資雙方開出的條件差距較大，因此未來的談判仍然非常艱難，預計罷工將持續進行，由此看來在短期回調之后銅價依舊還會走強。

2月14日，國家統計局公布數據顯示，1月全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.5%，前值漲2.1%；1月工業生產者出廠價格指數(PPI)同比上漲6.9%，連續五月正增長，為2011年9月以來新高，前值漲5.5%。1月CPI漲幅超過預期，主要受到春節因素的影響，隨著2月春節因素消退，預計CPI將大概率回落，通脹壓力依舊溫和。PPI增速主要是受到生產資料價格上漲的推動而需求并未有所改善，未來將慣性的延續性上漲但時間將不會長久，個人預計進入二季度將會出現一個回落的過程從而帶動大宗商品原材料價格的一次回落，同樣銅也將出現價格的下調。

2月14日，美聯儲主席耶倫在參議院做半年度貨幣證詞中稱，只要美國經濟持續保持穩定，美聯儲今年加息將超過一次，在未來的美聯儲議息會議上，美聯儲將對經濟是否持續發展做出評估，一旦得到肯定，將適當考慮進一步加息。無論哪次會議加息，都是對美國經濟狀況的真實反映。受此鷹派言論影響，美元瞬間上沖而基本金屬市場也剎那間集體應聲而落。不過當然耶倫仍暗示特朗普的政策預期仍存在較大的不確定性，這或增添美聯儲在每次采取行動時觀望的成分。而對于3月份美聯儲進行加息的預期的增強將會持續令美元維持強勢，而對于銅價在此期間的影響將比較小不過仍需要注意議息會議前后市場的態度，因此在3月上半月銅價仍有在銅礦種種事件的影響下繼續走高。個人認為美聯儲在3月份議息會議提出加息的可能性較小，最大的可能會是在6月進行加息。不過特朗普的經濟方面的政策將會是較大的不確定因素。

五、后市展望

從技術上來看，倫銅沖高后出現短期頭部有望重回6000美元尋找支撐，因為在前期多次沖擊6000未果的狀況下此次一舉突破并留于之上，進行回踩夯實6000一線的支撐有利于獲得更多的上升動能。而國內滬銅指數在50000一帶受阻也將會回踩48000一線尋求支撐。短期回調結束后市依舊保持上周觀點將有望看到6400一線。

弘業期貨：期銅短期回調

在一季度大伙擼起袖子熱火朝天努力完成全年任務的時候預先為訂單做好原材料價格風險是很必要，并且整體市場又是正向市場結構的情況下，甚至可以建立一定比例的庫存，在交割前后抓住現貨升貼水和交割月前后合約的價差變化合理的進行期貨與現貨庫存的轉換從而獲取超額利潤。而對于未來較長期我們建議企業必須抓住價格回落機會對原材料價格風險進行對沖，甚至可以考慮在期貨市場上逐步適當建立一些長期庫存。

(關鍵字：弘業 期貨 期銅)