在精鏈金屬的供應鏈上，中國正逐漸轉變為自給自足。然而鎳是上半年中國進口放緩的例外——2015年前六個月，精煉鎳凈進口增長一倍還多，達到78,100噸。事實上，在6月以前進口規模一直非常平穩，到6月才達到一個高度。近期中國精煉鎳進口激增的真實原因是什么？是為了滿足上海期貨交割需求？還是國內供給出現了缺口？抑或是需求預期發生了轉變？在2015年下半年，鎳市場存在怎樣的投資機遇？如何管理鎳價格波動的風險？
會議主要內容如下：
一、鎳的需求結構在中國經濟降速下的沖擊和鎳的后市展望（馬凱）
（一）大宗商品周期分析
結構性牛市漸入尾聲。
大宗商品變現關鍵變量，排序原則:
需求端：中國需求強度上升〉需求強度下降；消費類需求增幅高〉消費類需求增幅低
供應端：全球潛在供應增長率低〉潛在供應增長率高；供應增速下降〉供應增速上升
看好天然氣和貴金屬，原油居中，農產品和有色隨后，黑色金屬和煤炭偏后，反映中國專營過程中需求放緩和供應充足。
（二）鎳價格展望
鎳——印尼禁運導致的缺口被其他增產部分抵銷
發達市場需求繼續復蘇，美國鎳需求增速6%。歐洲受到中國不銹鋼傾銷和部分鋼廠干擾率上升，預期需求增速降至4%。中國難以提高成本擠壓下較差的冶煉利潤，增速預計2.5%。
印尼禁運導致60萬噸/年的缺口，但菲律賓超預期出口有所彌補。
中國鎳鐵，短期內傳統熱爐/高爐仍是市場的邊際供應者，鎳價上漲后回落使其產量略有復蘇。
鎳礦庫存經歷去庫存過程。
基本面并不利于鎳價，整體偏空。
二、鎳價趨勢幾何：動蕩行情中的鎳產業鏈投資與風險管理策略（李琦）
（一）鎳基本面及價格展望
目前全球金屬鎳產出萎縮明顯，下半年單位時間區間中產量低于需求，整體開始呈現去庫存階段。歷史經驗表明，LME鎳價與庫存消費比呈現較強的負相關關系，因此預計中長期來看，鎳價將呈現觸底回升。
國內鎳礦供應季節性特征明顯，預計四季度隨著礦進口的收縮，港口礦庫存下降速度趨于明顯。
電解鎳產量維持穩定，大幅變化的可能性不大，5月份后進口電解鎳大量增加，原因有比價好、俄鎳可交割、融資等因素，目前國內電解鎳庫存約12萬噸，其中保稅庫約4.5萬噸。
鎳鐵一季度產量大幅萎縮，二季度回升，但是依然同比縮減。進口量大增，進口占比明顯加大，進口鎳鐵沖擊國產鎳鐵，目前國內鎳鐵庫存約5萬金屬噸。
總體庫存消費周約10周左右，高于年中的7.5周。6月份后，不銹鋼產出同比開始負增長，因淡季檢修增加，以及前期庫存高，企業主動減產。顯性庫存不高，原料庫存也不高，出口下滑。不過鑒于大型鋼廠年度生產計劃，所以下半年不銹鋼產量不會明顯下滑，預計全年仍將維持3%以上的增速。
總體來看，短期偏空，四季度前以逢高拋空為主，12月份有望季節性上揚，中期來看價格會呈現觸底回升。
（二）、鎳上下游現狀及主要問題分析
1、礦貿易企業
主要問題：礦價高、缺乏定價權 、利潤低
主要風險點
：價格波動風險、匯率風險、政策風險
2、電解鎳生產企業
主要問題 ：資源瓶頸、成本高、價格波動大、鎳鐵替代、需求差
主要風險點：價格波動風險、匯率風險、政策風險
3、鎳鐵生產企業
主要問題：原料需進口，成本高、環保成本高價格波動大、進口鎳鐵沖擊、下游需求低迷
主要風險點：原料價格波動風險、比價風險、匯率風險、政策風險
4、金屬鎳貿易企業
主要問題：價格波動劇烈，價格前景不明朗、可操作空間和確定性下降，利潤空間狹小、需求差，市場成交低迷
主要風險點：價格波動風險、比價風險、匯率風險、政策風險
5、不銹鋼生產企業
主要問題：鎳價波動大，不銹鋼價格相對于鎳價跌多漲少、終端需求差、原料庫存低，成品庫存高
主要風險點：價格波動風險、不銹鋼價格相對于鎳價跌多漲少、環保政策風險
（三）鎳產業鏈企業如何做好風險管理
（四）鎳市場投資及交易策略
1、期現套利
2、跨期套利
3、進出口套利
4、國內跨市套利
(關鍵字：鎳 價格 沙龍會議)
