經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析：仍震蕩下行

歐盟統(tǒng)計(jì)局11月5日公布的數(shù)據(jù)顯示：歐元區(qū)9月PPI年率創(chuàng)2010年1月以來(lái)最大降幅，這可能會(huì)加重外界對(duì)歐元區(qū)通脹率過(guò)于低下的顧慮。歐盟在報(bào)告中指出，歐元區(qū)通脹率可能繼續(xù)受抑，并預(yù)計(jì)今明兩年歐元區(qū)的通脹率為1.5%，2015年甚至可能降至1.4%。不過(guò)，雖然當(dāng)前的通脹率明顯低于歐洲央行今年的目標(biāo)水平，目前歐元區(qū)距離通縮風(fēng)險(xiǎn)仍有一段距離。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月底的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長(zhǎng)0.8%、同比增長(zhǎng)1.5%，環(huán)比增幅創(chuàng)過(guò)去三年來(lái)最大。若按年率計(jì)算，上季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅達(dá)到3.4%。英國(guó)市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)馬基特11月5日公布數(shù)據(jù)稱，今年10月份，英國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)由前一個(gè)月的60.3大幅上升至62.5，創(chuàng)該指數(shù)自1997年5月份以來(lái)新高。

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布，10月非制造業(yè)指數(shù)升至55.4，市場(chǎng)原先預(yù)期由9月的54.4跌至54。非制造業(yè)指數(shù)是反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要成分的服務(wù)業(yè)表現(xiàn)。10非制造業(yè)分類行業(yè)俱錄得上升，大部分受訪者對(duì)前景感到困擾，整體上略為偏好，但不少對(duì)美國(guó)政府早前的局部停運(yùn)事件感到不安。

１０月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）數(shù)據(jù)顯示，這一指數(shù)已經(jīng)連續(xù)４個(gè)月回升，創(chuàng)１８?jìng)�(gè)月以來(lái)新高。制造業(yè)ＰＭＩ是國(guó)際通行的宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，它的走向往往預(yù)示著制造業(yè)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。１０月份ＰＭＩ指數(shù)繼續(xù)回升，預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走穩(wěn)態(tài)勢(shì)初步確立。生產(chǎn)回升是制造業(yè)ＰＭＩ回升的主要因素。１０月份制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為５４．４％，比上月上升１．５個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)４個(gè)月回升，為２０１２年５月以來(lái)的最高點(diǎn)，是制造業(yè)ＰＭＩ連續(xù)回升的主要推動(dòng)力。 同時(shí)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)也有一定程度的復(fù)蘇，具體表現(xiàn)為需求端的持續(xù)改善。１０月份中國(guó)制造業(yè)新訂單指數(shù)為５２．５％，連續(xù)三個(gè)月保持在５２％以上，處在去年５月份以來(lái)的較高水平。其中，反映國(guó)際市場(chǎng)需求的新出口訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月保持在５０％的臨界點(diǎn)以上。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)在分析報(bào)告中指出，新訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月在５２％以上，新出口訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月保持在５０％以上。盡管這兩個(gè)指數(shù)較上月略有回落，但仍然屬于恢復(fù)到較高水平以后的正常波動(dòng)，總的來(lái)看進(jìn)入下半年以來(lái)需求端持續(xù)改善的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變。

原材料市場(chǎng)回顧及瞻望

鎳價(jià)維持震蕩走勢(shì) 振幅拉大

LME期鎳價(jià)格走勢(shì)整個(gè)十月份同上個(gè)月相比繼續(xù)震蕩走勢(shì)，但整體調(diào)整幅度小于上月。期鎳前半月震蕩上行，但由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于整體期鎳需求和消費(fèi)狀況的制約，導(dǎo)致月中下旬開(kāi)始轉(zhuǎn)而走跌。本月期間LME期鎳收盤(pán)報(bào)價(jià)在低點(diǎn)在月初為13660美元/噸，與上月低點(diǎn)相比僅有1美元/噸差異，基本持平。高點(diǎn)14850美元/噸，與上月高點(diǎn)相比漲幅較大，達(dá)870美元/噸，可見(jiàn)整體下調(diào)整幅度較大。由于期鎳庫(kù)存高企態(tài)勢(shì)難平復(fù)，期鎳價(jià)格受供需矛盾夸大化影響表現(xiàn)走勢(shì)仍較艱難。

  本月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)相對(duì)較為平穩(wěn)。其中長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳價(jià)格從上月末97600元/噸，到本月末100000元/噸，月中價(jià)格始終徘徊在97000-98000元/噸區(qū)間，接近月底受國(guó)內(nèi)不銹鋼月底促銷影響出現(xiàn)上浮，累積漲幅在2400元/噸。但由于月底不銹鋼商家促銷行動(dòng)結(jié)束影響，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)格也隨之回落。在此期間，金川1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)。

高碳鉻鐵價(jià)格維持平穩(wěn)

本月高碳鉻鐵價(jià)格繼續(xù)維持平穩(wěn)走勢(shì)。上月末6900元/噸本月底仍為6900元/噸，未出現(xiàn)漲跌。這也使得國(guó)內(nèi)鐵合金市場(chǎng)未有大幅波動(dòng)。受到大宗商品價(jià)格低迷態(tài)勢(shì)影響，鐵合金本月整體走勢(shì)仍偏弱。其中高碳鉻鐵穩(wěn)價(jià)格持穩(wěn)，而預(yù)計(jì)本行情或?qū)⒃谙略轮邢卵�被打破�?/p>

電解錳先揚(yáng)后抑 整體上浮

本月電解錳價(jià)格先漲后跌，整體上浮。與上月呈現(xiàn)明顯“V”型走勢(shì)相比，調(diào)整幅度較窄。從月初12600元/噸始開(kāi)始上漲，最低點(diǎn)出現(xiàn)在本月初，為12600元/噸，而后逐漸上揚(yáng)，至月中上升至12900元/噸，但隨后又出現(xiàn)小幅回落，截止月末恢復(fù)到12800元/噸，本月最終上浮200元/噸。

與高碳鉻鐵不同，本月電解錳價(jià)格的調(diào)整區(qū)間相對(duì)較大。但有別于前幾月，本月電解錳報(bào)價(jià)調(diào)整較頻繁。而總體在經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷調(diào)整中也呈現(xiàn)滑坡趨勢(shì)，一改之前平穩(wěn)走勢(shì)。而筆者也了解到目前電解錳市場(chǎng)比較穩(wěn)定，廠家雖有意提高報(bào)價(jià)，但下游采購(gòu)方仍難以接受高價(jià)貨源，近期電解錳價(jià)格上漲困難。

不銹鋼市場(chǎng)形勢(shì)分析

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)震蕩

國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格十月整體漲跌互現(xiàn)，震蕩頻繁。其中不銹鋼300系產(chǎn)品變化較大。無(wú)錫市場(chǎng)張浦304/2B卷價(jià)格從上月末16000元/噸到本月底16000元/噸，累積無(wú)變動(dòng)。但月中曾上漲至16200元/噸后回落。同時(shí)佛山市場(chǎng)上張浦304/2B冷軋卷板從上月末15700元/噸至16200元/噸，累積漲500元/噸，隨后又回落。由此可見(jiàn)，本月300系不銹鋼產(chǎn)品走勢(shì)受期鎳原材料走穩(wěn)影響調(diào)漲幅度較大。

200系不銹鋼品種方面，由于受電解錳走勢(shì)影響報(bào)價(jià)窄幅波動(dòng)，總體較穩(wěn)。無(wú)錫201聯(lián)眾2.0mm卷價(jià)從上月末10400元/噸到月底10400元/噸，無(wú)漲跌。佛山市場(chǎng)201聯(lián)眾2.0mm報(bào)價(jià)從上月末10100元/噸到本月末10200元/噸，漲100元/噸。

本月國(guó)內(nèi)不銹鋼400系同樣走勢(shì)平穩(wěn)。其中，無(wú)錫市場(chǎng)430冷軋價(jià)格寶新2.0mm月初報(bào)價(jià)在9700元/噸，月末報(bào)價(jià)在9700元/噸，價(jià)格持穩(wěn)。佛山市場(chǎng)報(bào)價(jià)上月末報(bào)價(jià)10000元/噸至本月末10100元/噸，漲100元/噸。

十一月不銹鋼市場(chǎng)“冰封期”

當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并不十分樂(lè)觀。對(duì)多數(shù)國(guó)家而言，北半球“冬時(shí)令”會(huì)影響許多工業(yè)生產(chǎn)，需求受到影響。同時(shí)金融市場(chǎng)同樣劍拔弩裝，有令人擔(dān)憂的情況存在。美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布將維持現(xiàn)行寬松貨幣政策不變，暫時(shí)不削減第三輪量化寬松貨幣政策規(guī)模，以支持就業(yè)創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。紐約交易所也表示：在更明確地了解到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)12月份的貨幣政策例會(huì)有何考慮之前，股市將繼續(xù)現(xiàn)在的橫盤(pán)整理狀態(tài)。由于美聯(lián)儲(chǔ)維持量化寬松政策不變，股市的趨勢(shì)是繼續(xù)走高。因此上，投資者資金流向有可能被金融市場(chǎng)收買(mǎi)，產(chǎn)生對(duì)工業(yè)影響更不利的情況。

回歸到不銹鋼行業(yè)中來(lái)，期鎳走勢(shì)在未來(lái)一段時(shí)間很難受到較大幅度提振。一方面受制于庫(kù)存壓力的增加，另一方面則基于對(duì)基本金屬整體走勢(shì)的判斷。全球工業(yè)增速四季度放緩，需求“冰封期”會(huì)對(duì)市場(chǎng)情況帶來(lái)利空影響。無(wú)論期鎳或者國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳市場(chǎng)均面臨較尷尬處境。同時(shí)，高碳鉻鐵及電解錳走勢(shì)在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。從目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)情況來(lái)看，規(guī)模縮減及去年同時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)會(huì)對(duì)應(yīng)付即將到來(lái)的“冰封期”提供幫助。

十一月份商家是全年內(nèi)最難熬的時(shí)間點(diǎn)。需求的降低，利空因素疊加帶來(lái)的負(fù)面影響，會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成較大的困擾。而國(guó)內(nèi)不銹鋼商家也可利用這段時(shí)間對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)和資源進(jìn)行調(diào)整，畢竟十二月份在全年最后節(jié)點(diǎn)附近，能夠有望對(duì)來(lái)年訂單和分銷進(jìn)行梳理，從而促進(jìn)一波年底成交小高潮。但即將到來(lái)的十一月份，從行業(yè)內(nèi)部角度來(lái)看，成交放緩會(huì)對(duì)商家心態(tài)造成影響，市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，但難以促進(jìn)成交，因此十一月對(duì)于國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)而言屬于“冰封期”。

(關(guān)鍵字：不銹鋼 LME 期鎳 高碳鉻鐵 電解錳 300系 200系 400系)