本周是2012年的第9周，也就是2012年的第40個至第44個交易日。本周期鎳震蕩走低，內盤收在19450美元/噸，跌725美元/噸，跌幅3.59%；外盤電子盤收在19598美元/噸，跌552美元/噸，跌幅2.74%。

周一，倫敦鎳金屬進入了2012年的第40個交易日，LME期鎳內盤在前周20175美元/噸基礎上大幅低開200美元/噸，開在19975美元/噸；期鎳電子盤小幅低開25美元/噸，開在20175美元/噸；全周震蕩走低，周內內盤和電子盤的高點在周三，分別為20300美元/噸和20360美元/噸；周內低點在周五，分別為19250美元/噸和19150美元/噸；由此本周的期鎳內盤和電子盤的振幅分別為1050美元/噸和1210美元/噸，震蕩走低，振幅加大，處于疲弱盤整中。

本周，因前周庫存97536噸，本周庫存98622噸；荷蘭鹿特丹倉庫入庫2766噸，出庫2220噸；新加坡庫入庫204噸，出庫6噸；迪拜庫入庫384噸；漢堡庫流出42噸；即入庫3354噸，出庫2268噸；故LME鎳庫存總量凈增1086噸。入庫量遠大于出庫量，注銷倉單率略減，交易量總體趨增，持倉量略減，價格震蕩走低，短期顯示下檔支撐非常脆弱。

(LME期鎳交易主要狀態數據見下表：)    

基本面分析

本周有以下較突出的影響事件：

周一，市場因G20國家拒絕立即支持歐洲，包括美國重申不增資IMF。造成市場失望。

周二，歐洲正在進行三年期的長期再融資操作，這使得市場更加波動。

周三，美聯儲認為美國經濟已經有所增長。伯南克沒有作出任何有關采取進一步措施刺激經濟增長的暗示。伯南克也沒有再提及失業率的改善，意味著未來的經濟前景好轉。

周四，中國官方公布2012年2月的PMI為51.0%，比上月小幅提升0.5個百分點。表明制造業經濟總體繼續保持穩定增長，中國經濟回調趨穩。

周五，世行經濟學家表示，2012年中國經濟增速將低于世界銀行之前預計的8.4%。市場認為中國供給過剩，需求疲弱的憂慮令市場承壓。

行業信息

周一，亞洲、歐洲和北美鋼廠均就2季度發貨的冷軋不銹鋼產品與客戶進行談判中。因需求保持疲軟、庫存偏高，亞洲客戶持觀望態度。而隨著需求回升，歐洲和北美鋼廠不銹鋼談判進展良好。中國市場情況不太明朗。來自歐洲和美國的詢盤仍保持活躍。據說，歐洲鋼廠還將上調不銹鋼基價，下季度報價將上調50-100歐元/噸，目前正在談判中。在美國，鎳系不銹鋼合金附加費和基價同樣有所上調。3月份發貨的合金附加費累計漲幅將達290美元/噸。1月份基價上調4%，3月份基價曾計劃再次上調2%但最終未采取行動，北美鋼廠放棄該計劃，因其試圖確保鋼價全面上調4%。

周二，寶鋼股份公告稱，擬向控股股東寶鋼集團及其下屬兩全資子公司出售不銹鋼、特鋼資產，此次出售標的資產交易基準價格合計451.9億元人民幣，剝離上述不銹鋼和特鋼業務資產，雖不僅可避免15.4億元的虧損，資產出售完成后寶鋼股份還將獲得一次性收益約95.8億元。

周三，浦項鋼鐵表示，不調整3月份不銹鋼出廠價格。2月鎳價反彈后再次下滑，原料價格不穩，這影響用戶的采購量，而且市場價格也低迷，所以浦項鋼鐵決定不調整3月份價格。所以304熱軋和冷軋價格將分別維持在360萬韓元/噸和387萬韓元/噸。

周四，酒鋼宏興重啟非公開發行股票事宜。擬以45.94億元用于收購公司控股股東酒泉鋼鐵（集團）有限責任公司持有的天風不銹鋼有限公司100%股權。公告顯示，不銹鋼公司成立于2010年10月23日，注冊資本1000萬元，酒鋼集團持有其100%股權。不銹鋼公司是我國西北地區最大的不銹鋼生產企業，也是國內第三家擁有從煉鋼、熱軋到冷軋完整配套生產線的企業，擁有當今世界一流的不銹鋼生產裝備和先進的工藝技術。不銹鋼公司的主要產品為高品質黑卷、酸洗卷和冷軋卷，產品銷往華南、華東、華北等地區，其三家全資子公司佛山市酒鋼博瑞鋼業有限公司、無錫市酒鋼博創鋼業有限公司和天津市酒鋼博泰鋼業有限公司分別負責華南地區、華東地區和華北地區的不銹鋼銷售業務。2011年度不銹鋼公司產量102.67萬噸，銷量102.22萬噸。

周五，全球鋼鐵資訊機構麥普斯（MEPS）稱，2012年全球鎳金屬過剩4萬噸，將會壓制（constrain）不銹鋼價格。MEPS稱，未來鎳價的前景并不很好。在2012年，澳大利亞、巴西、新喀里多尼亞和馬達加斯加，新的鎳礦開采項目正在運作，僅這些將使得全球鎳產量多出10萬噸。這將促成2012年的供應量超過需求達4萬噸。而且生產持續的話，這種過剩很有可能持續到2014年

英美資源（AngloAmericanPlc）近日公布的數據顯示，2011年第四季度，該公司在啟動巴西BarroAlto鎳礦后，鎳產量增加一倍以上達到9900噸。

印尼國有礦商安塔姆（PTAnekaTambangTbk，Antam）2011年鎳鐵的產量增長了5%，達到19690噸鎳，鎳鐵的銷售量達到了19527噸鎳。

對于倫敦金屬交易所(LME)的期鎳，在2012.02.27-2012.03.02期間的表現及主要相關信息簡述如下：

2012.02.27（周一），LME期鎳內盤在前日20175美元/噸基礎上大幅低開200美元/噸，開在19975美元/噸低點，高點20225美元/噸，收盤與前日收盤相同，為20175美元/噸，無漲跌幅變化。期鎳電子盤低開25美元/噸，開在20175美元/噸，亞洲時段疲弱走高之后震蕩下行；歐洲時段盤初繼續快速下行，再度打穿2萬美元平臺，至最低點19880美元/噸，在買盤推動下轉為上行走高，至最高20300美元/噸，尾盤收于20132美元/噸，減少了跌幅，僅跌18美元/噸，跌幅0.09%。

進入2012年的第40個交易日，荷蘭鹿特丹倉庫流入300噸，流出438噸；故LME庫存凈減138噸，減為97398噸，注銷量減246噸，減為4476噸；故實際庫存增108噸，增為92922噸。外盤交易量減6517手，減為30871手，減幅17.43%。前日持倉量大增2104手，增為107468手，增幅2.00%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌1.44點，收于12,981.51點，跌幅為0.01%；納指上漲2.41點，收于2,966.16點，漲幅為0.08%；標普500上漲1.85點，收于1,367.59點，漲幅為0.14%。

周一，美國股市收盤漲跌不一。道指盤中一度重新站上13000點關口。美國1月份二手房簽銷數量攀升至近兩年新高，抵消了G20國家拒絕立即支持歐洲造成的市場失望情緒。美國1月二手房簽約銷售環比增2.0%，這表明房地產市場已出現初步復蘇，總量創近兩年來最高紀錄，這主要得益于購房者行使現在已到期的稅務抵扣優惠。美原油期貨價格收盤下跌，扭轉過去7個交易日的連續漲勢，從此前創下的9個月高點回落，主要由于美元匯率有所增強，以及投資者獲利回吐。收市較早的基本金屬內盤只有期錫收跌。期鎳收于20175美元/噸，持平；期銅收8536美元/噸，漲幅0.06%；期鋁收2331美元/噸，漲幅0.13%；期鋅收2100美元/噸，漲幅0.96%；期錫收23705美元/噸，跌幅0.61%；期鉛收2247美元/噸，漲幅1.77%。

周日，在墨西哥城，為期三天的G20財長和央行行長會議閉幕，美國重申不增資IMF。與會官員暗示，除非歐洲也拿出自己的錢來，建立防止歐元區債務危機擴散的防火墻的救援資金規模，否則世界各國領袖不會幫助歐洲走出困境。本周許多歐洲國家將標售國債，議會將針對最新的救援希臘方案進行投票。其后歐洲各國領導人將重返布魯塞爾于3月1日至2日召開峰會。歐元區17國領導人已經表示他們將在3月決定是否取消救助資金5000億歐元的資金限制。

綜合看，期待中的G20財長沒有取得實質性進展，本周三歐洲將再次進行三年期的長期再融資操作，這可能仍成為左右市場動態的主要因素。并且周四，中國將公布官方的制造業采購經理人指數，人們期待從中得到反映基本金屬（包括期鎳）需求態勢的信息，期鎳盤中再次打穿2萬美元的強支撐，但仍收漲在2萬美元上方，短期仍處在盤整之中。

2012.02.28（周二），LME期鎳內盤在前日20175美元/噸基礎上高開125美元/噸，開在20300美元/噸高點，低點19750美元/噸，收盤197550美元/噸，大跌420美元/噸，跌幅2.08%。期鎳電子盤高開18美元/噸，開在20150美元/噸，亞洲時段略有走低，上行至最高點20360美元/噸；歐洲時段盤初下行，盤中也曾再度走高，卻又突然快速下行，再度打穿2萬美元平臺，逐波下行，直至最低點19720美元/噸，尾盤收于19850美元/噸，跌282美元/噸，跌幅1.40%。

進入2012年的第41個交易日，荷蘭鹿特丹倉庫流入1332噸，流出486噸；新加坡庫流入204噸，流出6噸；故LME庫存凈增1044噸，增為98442噸，注銷量減186噸，減為4290噸；故實際庫存增1230噸，增為94152噸。外盤交易量增3979手，增為34850手，增幅12.89%。前日持倉量大減1469手，減為105999手，減幅1.37%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲26.61點，收報130005.12點，漲幅為0.18%。納指上漲20.60點，收報2986.76點，漲幅為0.69%；標普500上漲4.59點，收報1372.18點，漲幅為0.34%。

周二，美股小幅上揚，因美國2月份消費者信心指數創12個月新高，而油價也有所回落。道指自2008年5月以來首次收于一萬三千點關口之上，標準普爾500指數已連續第四個交易日上漲。美2月份消費者信心指數從1月份修正后的61.5上升至70.8，預期是從1月份的61.1上升至63.0，為自去年2月份以來最高水平。美國1月耐用品訂單環比降4.0%，不及預期環比降0.7%。2011年12月的耐用品訂單環比增3.0%。美國12月份大城市房價環比下降0.5%，壞于預期環比降0.4%。2011年12月環比下降0.5%。收市較早的基本金屬內盤漲跌不一。期鎳收于19755美元/噸，跌幅2.08%；期銅收8600美元/噸，漲幅0.75%；期鋁收2325美元/噸，跌幅0.26%；期鋅收2123美元/噸，漲幅1.10%；期錫收24055美元/噸，漲幅1.48%；期鉛收2255美元/噸，漲幅0.36%。

周二，亞洲時段有海外消息稱，標普將希臘本幣和外幣評級從CC下調至SD，不過隨后有消息稱2012年德國或將向歐洲穩定機制(ESM)做出110億歐元的資金貢獻，德國對ESM的另一半貢獻可能在2013年做出。市場冷淡的情緒轉暖，歐元/美元隨即反彈，令市場冷淡的情緒逐漸轉暖。消息稱，標普將希臘“CC”長期主權信用評級和“C”的短期主權信用評級下調至“選擇性違約”(SD)，維持了對希臘外幣追償“4”的評級。歐洲央行將宣布其第二輪也可能是最后一輪三年期長期再融資操作(LTRO)的結果。該行在2011年12月份進行了首次LTRO，共有500余家銀行獲得4890億歐元的三年期定息貸款，利率為1%。長期再融資操作帶來的巨大流動性已經緩解了歐洲銀行系統中融資難的問題，并帶動市場風險偏好整體上升。

由德國牽頭的更嚴格財政預算計劃正在歐盟范圍內接受的第一場全民公投考驗。愛爾蘭將就歐盟新的財政協定舉行全民公投。有分析認為，愛爾蘭國內對歐盟的支持率已明顯下降。

綜合看，目前歐洲正在進行三年期的長期再融資操作，這使得市場更加波動。期銅再次克服另一波海外市場賣壓收高，但期鎳金屬因庫存大增至5個月來高位，打壓人氣，再次打穿2萬美元的強支撐，盤中抗跌性不及銅金屬，疲弱收在2萬美元下方，由于振幅加大，意味多空分歧加大，但短期仍處在盤整之中。

2012.02.29（周三），LME期鎳內盤在前日19755美元/噸基礎上大幅高開395美元/噸，開在20150美元/噸高點，低點19250美元/噸，收盤192550美元/噸，大跌500美元/噸，跌幅2.53%。期鎳電子盤高開75美元/噸，開在19925美元/噸，亞洲時段緩慢走高，尾盤再度走高；歐洲時段盤初繼續上行至最高點20244美元/噸，之后逐波走弱下行，再度打穿2萬美元平臺，尾盤突然快速跳水，直至最低點19150美元/噸，收于19466美元/噸，大跌384美元/噸，跌幅1.93%。

進入2012年的第42個交易日，荷蘭鹿特丹倉庫流入300噸，流出276噸；故LME庫存凈增24噸，增為98466噸，注銷量減228噸，減為4096噸；故實際庫存增252噸，增為94404噸。外盤交易量大增12868手，增為47718手，增幅36.92%。前日持倉量大減1771手，減為104228手，減幅1.67%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌53.51點，收于12,951.61點，跌幅為0.41%；納指下跌19.87點，收于2,966.89點，跌幅為0.67%；標普500下跌6.52點，收于1,365.66點，跌幅為0.48%。在2月份，道指上漲2.5%，納指上漲5.4%，標普500上漲4.1%。

周三，美國股市收跌，但2月份三大股指均獲得較高漲幅。美聯儲主席本-伯南克的講話降低了市場對額外量化寬松政策措施的預期。美元指數大幅上漲。收市較早的基本金屬多數跌勢，期鉛和期鎳跌幅最大。期鎳收于19255美元/噸，跌幅2.53%；期銅收8499美元/噸，跌幅1.17%；期鋁收2330美元/噸，漲幅0.22%；期鋅收2112美元/噸，跌幅0.52%；期錫收23625美元/噸，跌幅1.79%；期鉛收2160美元/噸，跌幅4.21%。

周三，美聯儲發表的經濟景氣狀況褐皮書報告認為，美國經濟已經有所增長。伯南克在向國會發表的證詞中，沒有作出任何有關采取進一步措施刺激經濟增長的暗示。伯南克也沒有再提及失業率的改善，意味著未來的經濟前景好轉。2012年1月的失業率降至8.3%，而2011年多數時間內失業率接近9%。8.3%已接近美聯儲對2012整個一年中多個失業率預期的最低點。美國4季度GDP增速修正至3.0%好于預期的2.8%。2011年第四季度GDP(國內生產總值)的環比年化增長率為3.0%(修正值)。2011年四季度GDP增長率的初值為2.8%。GDP增長率將公布三版，依次為初值、修正值和最終值。

綜合看，目前歐洲正在進行三年期的長期再融資操作，提供的流動性總額5295億歐元，稍高于預期的5000億歐元，但還不足以完全緩解銀行業界的壓力，不能根本解決歐洲債務，只能推后危機。而美聯儲伯南克的表態卻迅速打破多空粘著的態勢，基本金屬中仍有獲利的一方抽逃，期鎳再度大跌。

2012.03.01（周四），LME期鎳內盤在前日192550美元/噸基礎上大幅高開498.5美元/噸，開在19753.5美元/噸高點，以低點19500美元/噸收盤，漲245美元/噸，漲幅1.27%。期鎳電子盤大幅低開104美元/噸，開在19362美元/噸低點，亞洲時段盤初走高，尾盤震蕩走低，最低至19362美元/噸；歐洲時段盤初快速大幅沖高，上行至最高點19935美元/噸，之后在2萬美元下方小幅震蕩盤整，尾盤突然快速下行，但收盤挑起，收于19690美元/噸，漲224美元/噸，漲幅1.15%。

進入2012年的第43個交易日，荷蘭鹿特丹倉庫流入834噸，流出270噸；故LME庫存凈增564噸，增為99030噸，注銷量大增804噸，增為4866噸；故實際庫存減240噸，減為94164噸。外盤交易量大減16483手，減為31235手，減幅34.54%。前日持倉量增517手，增為104745手，增幅0.50%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲28.23點，收于12,980.30點，漲幅為0.22%；納指上漲22.08點，收于2,988.97點，漲幅為0.74%；標普500上漲8.41點，收于1,374.09點，漲幅為0.62%。

周四，美國股市收高。經濟數據好壞不一，美國勞動力市場狀況持續好轉，但制造業與個人收支數據欠佳。美國2月ISM制造業指數為52.4差于預期的54.6點。1月的ISM制造業指數為54.1點。該指數創下了3個月來新低，這主要與制造企業的新訂單減少和原材料價格攀升有關。美國上周初請失業金人數35.1萬好于預期的35.5萬。此前一周的人數為35.1萬。收市較早的基本金屬除了期鋅，多數收漲；期鎳收于19500美元/噸，漲幅1.27%；期銅收8630美元/噸，漲幅0.99%；期鋁收2353美元/噸，漲幅0.99%；期鋅收2105美元/噸，跌幅0.33%；期錫收23775美元/噸，漲幅0.63%；期鉛收2163美元/噸，漲幅0.14%。

周四，歐元區各國財政部長批準“歐洲金融穩定機制”(EFSF)為希臘的債券交換交易籌集資金，這是釋放總額1300億歐元(約合1730億美元)的第二項希臘援助計劃的第一個步驟。3月9日還要對希臘債券交換協議的進展進行評估，屆時將推進援助計劃繼續實施。國際貨幣基金組織 (IMF)稱，全球經濟正面臨著“重大下行風險”，原因是歐元區主權債務危機繼續對全球經濟復蘇進程造成了威脅。

周四，中國官方公布2012年2月的PMI為51.0%，比上月小幅提升0.5個百分點。這表明制造業經濟總體繼續保持穩定增長，中國經濟回調趨穩。

綜合看，此前一天，因美聯儲認為美國經濟沒有出現嚴重下滑，無意考慮進一步的刺激措施，使得市場大失所望，基本金屬（包括期鎳）大幅下跌；但是轉天中國公布官方2月采購經理人指數(PMI)數據為51.0，高于1月的50.5，因出口訂單反彈。市場看到中國經濟沒有硬著陸的風險。這使得基本金屬（包括期鎳）先前的跌勢得到緩解，但未能擺脫區間調整的下檔。預計，期鎳依然處在短期的疲弱盤整中。

2012.03.02（周五），LME期鎳內盤在前日19500美元/噸基礎上小幅高開20美元/噸，開在19520美元/噸高點，低點19400美元/噸，收盤19450美元/噸，微跌50美元/噸，跌幅0.26%。期鎳電子盤僅高開5美元/噸，開在19695美元/噸，亞洲時段盤初僅達到盤中最高19815美元/噸，之后下滑走低；歐洲時段盤初震蕩，繼續走低，尾盤最低至19242美元/噸；但收盤挑起，收于19598美元/噸，跌92美元/噸，跌幅0.47%。

進入2012年的第44個交易日，迪拜庫入庫384噸；荷蘭鹿特丹倉庫流出750噸；漢堡庫流出42噸；故LME庫存凈減408噸，減為98622噸，注銷量減606噸，減為4260噸；故實際庫存增198噸，增為94362噸。外盤交易量增46手，增為31281手，增幅0.15%。前日持倉量增431手，增為105176手，增幅0.41%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌2.73點，收于12,977.57點，跌幅為0.02%；納指下跌12.78點，收于2,976.19點，跌幅為0.43%；標普500下跌4.46點，收于1,369.63點，跌幅為0.32%。本周道指下跌0.04%，納指上漲0.42%，標普500上漲0.28%。

周五，美國股市小幅收跌，全周美股漲跌不一。周五美元匯率上揚、油價大跌，令能源板塊普遍下滑。美國4月份交割的原油期貨價格下跌2%，收于每桶106.70美元。周四盤后油價一度突破每桶110美元。4月份交割的黃金期貨價格下跌0.7%，收于每盎司1709.80美元。收市較早的基本金屬多數收跌；期鎳收于19450美元/噸，跌幅0.26%；期銅收8580美元/噸，跌幅0.58%；期鋁收2328美元/噸，跌幅1.06%；期鋅收2119美元/噸，漲幅0.67%；期錫收23725美元/噸，跌幅0.21%；期鉛收2183美元/噸，漲幅0.92%。

周五，在新加坡的會議上，世界銀行東亞及太平洋地區首席經濟學家霍夫曼表示，2012年中國經濟增速將低于世界銀行之前預計的8.4%�；舴蚵�表示：“鑒于中國經濟放緩的速度快于預期，今年的增速或將進一步下降。東亞發展中國家的整體增速則將從2011年的8.2%降至7.5%-7.8%。”

綜合看，盡管市場看到中國經濟沒有硬著陸的風險，但有關中國供給過剩，需求疲弱的憂慮令市場承壓。這使得基本金屬（包括期鎳）仍未能擺脫區間調整的下檔。預計，期鎳短期依然處在疲弱盤整中。（良公）

(關鍵字：期鎳 震蕩走低)