|
在房地產調控大形勢下，房企尋找更有利可圖的投資領域，本來無可厚非。但是，如果資金鏈本就非常緊張的企業，且通過更大規模的激進舉債進行轉型，其財務風險一下子就會放大很多。此外，大多數房企涉礦后，幾乎沒有實質性進展，甚至主營礦業的子公司發生虧損，礦業賬本勝算寥寥。
據業內人士分析，礦產資源開發短期內難見收益，從公司涉礦到擁有探礦權到探到礦，再到辦理采礦權，不僅要經過有關部門的層層審批，風險也是極為不可控的，少說一兩年不見收益，甚至有十幾年前立項現在依然擱置的項目。
在由“地主”向“礦主”的轉型路上，民營房企老總們甘苦自知。
數據顯示，目前A股170余家房地產上市公司中，超過30 家房企“涉礦”。而房企一旦公告“涉礦”后，往往迎來股價超預期的良好表現，甚至公告未出，股價已聞風上漲。
然而，這波起源于2011年的房企涉礦潮，如今暴露出越來越多的風險。記者近期調研了最熱門的幾個涉礦房企，發現這些中小型民企多數是主營業務低迷，又激進舉債的代表。而從其礦業真實經營情況來看，也遠非市場所預期般理想，礦業虧損者有之、礦產資源儲量不明者有之、勘探進度受阻者有之。這些企業的真實經營狀況究竟能否因涉礦而帶來質的改觀，目前實在無法斷言。
民營房企流行涉礦
9月6日，一向以投資見長的房地產類企業新湖中寶宣布，公司擬以不超過7.5億元的價格收購萬澤礦業持有的甘肅西北礦業集團有限公司34.4%的全部股權。根據西北礦業提供的資料，到2011年底，其鐵礦石資源量1.66億噸、金資源量50噸、鎢資源量15.52萬噸。旗下7個子公司，共擁有或持有合作權益的探礦權43個，采礦權1個。在43個探礦權中，有金礦探礦權36個、鐵礦探礦權3個、銅礦探礦權2個、鎢(金)礦探礦權1個。
之前的6月12日，新湖中寶董事會審議批準了收購貴州省納雍縣沙子嶺煤礦、舊院煤礦探礦權，該項探礦權的交易金額6.4億元。
根據公司的介紹，上述舉動標志著新湖中寶在立足地產主業的同時，開始了礦產資源行業的嘗試。“通過以合適成本切入礦產資源領域，可以有效平滑地產行業風險，進一步提升公司盈利能力和競爭力。”新湖中寶表示。而從股價表現來看，5月和9月，在兩次涉礦消息公布前，新湖中寶股價均有不俗表現。
涉礦的民營房企遠不止新湖中寶一家。
6月27日，剛泰控股公布資產重組方案——剝離房地產業務，轉攻礦產開發，一舉成為A股市場首只由地產股變身“純種”的礦產股。
剛泰控股不做“房主”做“礦主”，只是房地產行業的一個極端個案，而大多數房企是在不放棄房地產業務的同時，開拓礦業投資，以求新的利潤增長點。
今年以來，已有中茵股份 、鼎立股份 、西藏城投 、中潤資源 、中弘股份等房企開拓了礦產業務；還有因連續兩年虧損于5月起披星戴帽的*ST園城，為了保殼，公司將爭取盡早完成主營業務由房地產行業向黃金礦業的轉型。
數據顯示，當前A股市場中有32家涉礦房企股。從涉礦種類來看，涉金礦者最多，其次是煤礦，二者在涉礦房產股中占比接近一半。
那么，為何房企紛紛開始涉礦？業內人士分析稱，2010年以來國家對房地產行業的調控從未停步，中小房企業績出現大幅下滑，二級市場整體下行趨勢并未打破，不少房企開始轉型涉礦。從經營角度看，礦產行業盈利能力強，有保值增值作用，同房地產開發有一定相通之處；從融資角度看，涉礦炒作可提高增發價，礦產資源也容易變現和抵押融資。
激進舉債或成首要風險
在房地產調控大形勢下，房企尋找更有利可圖的投資領域，本來無可厚非。不過，根據記者調查，多數“涉礦”民營房企多為主營業務不佳，資金鏈本就非常緊張的企業，且多數通過更大規模的激進舉債完成產業轉型。這其間，財務風險或成為企業發展第一道關口。
以新湖中寶、華業地產 、中弘股價和剛泰股份為例。根據新湖中寶半年報 ，截至2012年6月30日，新湖中寶手中持有71.55億元資金量，貌似“手頭充裕”，進而有了6月和9月斥資近14億買礦之舉�？勺屑毑榭雌浣M成，這71.55億資金多數并進經營所得。半年報顯示，上半年公司僅通過借款取得的現金一項就高達75億元。在上半年凈利潤僅為2.82億元的同時，負債量已經十分驚人。去掉預收賬款29億元，流動負債超過140億元，其中一年內到期的非流動負債56.77億元。
從大股東股權質押情況來看，公司前三大股東浙江新湖集團股份有限公司、寧波嘉源實業發展有限公司共持有上市公司超過70%股份，截至6月底幾乎已經全部質押。而三大股東的實際控制人均為新湖集團董事長黃偉一人，后者間接持有新湖中寶47.94%股權。
對于公司的財務風險，新湖中寶并不諱言。“下半年，公司將進一步加強資金管控，堅持穩健的財務策略，充分運用銀行、信托 、金融產品創新、借力合作伙伴等多種渠道融資，積極爭取擴大信貸規模，努力尋求與基金、信托、保險公司等的合作，為經營發展爭取更多的資源支持。”新湖中寶半年報稱。
同樣有著激進借貸風格的還有北京地產界“新勢力”中弘股份。2010年2月，在房地產企業借殼上市大門關閉前夜，中弘股份借殼ST科苑順利登陸A股。2011年上半年，中弘股份營業收入6.7億元，到今年上半年，已經大幅攀升至17.58億元，同比增長163%。歸屬母公司凈利潤4.2億元，同比增長189%。
雖然利潤增長快速，但和其負債與計劃投資規模相比，實在是小巫見大巫。上半年，中弘股份持有貨幣資金4億左右。但流動負債卻高達29億元，其中僅包括預收賬款1.5億元不屬于真實負債。另外，其長期借款23億元，存貨量更高達45億元。在其上半年現金流量表中可見，上半年公司通過借款獲利的現金高達20億元，而投資用的現金支出超過10億元。
這其中，涉礦是投資的重要內容。早在2011年8月，中弘股份就公告稱擬出資6000萬收購北京金朋仁源投資管理有限公司持有的汪清鑫興礦業有限公司49%股權。鑫興礦業擁有采礦權和探礦權各1個。其中采礦權為吉林延邊杜荒嶺金礦，截止2011年7月探明可利用資源儲量為25.80萬
噸，金屬量為1542.9千克，品位5.98克/噸。探礦權位于吉林省延吉市復興鎮附近，面積達到3.17平方公里，礦石類型為自然金—黃鐵礦礦石和自然金—黃銅礦—黃鐵礦礦石。
2011年12月1日，中弘股份擬收購控股股東中弘卓業持有的北京中弘礦業投資有限公司61.54%股權；4月27日，公司又宣布收購中信信托持有的中弘礦業38.46%股權。而中弘礦業參股并持有上市公司安源股份27.01%的股份，自此，中弘股份正式進軍煤炭投資領域。
除涉礦外，中弘股份更大手筆投向旅游地產。據相關媒體統計，中弘股份上半年相繼在西雙版、濟寧北湖新區、微山湖、宜昌、北京平谷等地簽訂旅游地產項目，總投資額至少超過370億元，其中僅云南西雙版納州項目，預計投資金額就高達150億元。一個目前貨幣資金量只有數億元的上市公司，如何在未來撬動眾多巨額投資項目，市場頗多疑問。
和新湖中寶一樣，中弘股份大股東中弘卓業集團持有上市公司70.75%的股權，目前也幾乎已經全部質押。“未來公司將提高資金統籌調度能力，狠抓在售項目和新項目的銷售，爭取獲得更多的資金流入。同時，積極拓寬融資渠道，力爭通過基金募集或信托融資的方式，吸引更多其他資金的參與。”中弘股份半年報稱。
另外一些中小房企涉礦則是主營業務低迷推動下的結果。數據顯示，華業地產上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為9576萬元，同比減少40.73%。短期借款卻高達8.8億元，較去年底增加了129%。剛泰股份上半年凈利潤只有156萬元，同比大幅減少了95%。根據公司介紹，旗下房地產企業期內幾乎已經無房銷售。
涉礦項目進展不及預期
除財務風險外，涉礦類房企的經營風險也不容忽視。有專家表示，大多數房企涉礦后，幾乎沒有實質性進展，甚至主營礦業的子公司發生虧損，礦業賬本勝算寥寥。
從公司財報看來，正和股份持股34%的礦業公司上半年虧損124.43萬元；華業地產收購的陜西和新疆兩地的礦業目前都處在虧損狀態，尤其是陜西的盛安礦業，今年上半年凈利潤已虧損807.97萬元，超過去年全年虧損的530.91萬元；綠景控股也在半年報中稱，公司尋找新項目轉型的行動進展緩慢，雖然考察調研了不少項目，有金屬礦、非金屬礦及其他項目，但至今尚未找到合適項目。
據業內人士分析，礦產資源開發短期內難見收益，從公司涉礦到擁有探礦權到探到礦，再到辦理采礦權，不僅要經過有關部門的層層審批，風險也是極為不可控的，少說一兩年不見收益，甚至有十幾年前立項，現在依然擱置的項目。從數據來看，涉礦房企收購的大多只是探礦權，能夠擁有采礦權的還是少數，真正達產的就更是“鳳毛麟角”，至今只有粵宏遠A和中弘股份有達產礦業。
華業地產涉礦項目進展不及預期，或許在礦業經驗不足的房地產行業具有一定代表性。公司董秘趙雙燕告訴記者：“公司在已有礦產的開發上遇到了一些困難，進展不如預期；何時能夠達產，目前還不好說。”
華業地產去年收購了盛安礦業的兩個擁有探礦權的金礦，分別是陜西省寧強縣雞頭山-小燕子溝一帶金礦，以及金硐子溝一帶銅金礦探礦權。公司原本預計能在今年6月前取得前者的采礦權證，不過至今為止，相關手續還沒有辦好。趙雙燕告訴記者：“今年可能辦不成了，得等到明年。要問具體到明年的哪個時間段，目前也不能確定。”
該現象一定程度上說明，部分涉礦房企的礦業收入賬本短期難有進賬，而且這種情況會維持多長時間尚不可知。
關于未來對礦產投資的規劃，趙雙燕表示：“公司還將進一步收購其他礦產，不過吸取了第一年的教訓，以后公司將收購已經具備采礦權、儲量可觀的相對成熟的礦產。”趙雙燕還透露：“相比于陜西的兩個礦，公司在新疆的礦可能會更快達產。”這里提到“新疆的礦”是華業地產尚未公告的新疆托里縣齊求3號金礦。不過大元股份 8月21日的公告已經披露：新疆托里縣齊求3號黃金采礦權已變更登記至托里縣華興業礦業投資有限公司，該公司正是華業地產的子公司，目前尚未發布任何礦業權取得公告。趙雙燕解釋道：“公司尚未發布齊求3號黃金采礦權公告，因為我們還在辦理其他相關手續，待所有手續辦理完畢，將隨時發布公告。”
房企涉足礦產類型列表
證券代碼證券簡稱所涉礦產證券代碼證券簡稱所涉礦產
600614 鼎立股份稀土、金、煤礦 600807 天業股份金礦
000711 天倫置業金、銻、煤礦 600687 剛泰控股金、銀礦
000979 中弘股份金、煤礦 600051 寧波聯合銻礦
600568 中珠控股稀土、金、煤礦 600133 東湖高新磷礦
000046 泛海建設煤礦 600603 *ST 興業鉛鋅、銅礦
000517 榮安地產煤礦 000009 中國寶安石墨礦
000540 中天城投煤礦 000502 綠景控股未定
000573 粵宏遠A 煤礦 000505 ST 珠江鐵礦
600208 新湖中寶煤礦 000534 萬澤股份未知
600641 萬業企業鐵、煤礦 000558 萊茵置業銻、鉛鋅礦
600193 創興資源鐵、稀土、金礦 000718 蘇寧環球有色 、煤礦
000506 中潤資源金、銀、鋅礦 600136 道博股份磷礦
600240 華業地產金礦 600745 中茵股份未知
600503 華麗家族金礦、石墨烯 600773 西藏城投鋰礦
600759 正和股份金、銀礦 600393 東華實業銀礦
600766 *ST 園城金礦 600576 萬好萬家未知
（關鍵詞：房地產調控 資金鏈 房企 ）
