家電行業空調彩電家電行業去年四季度整體終端需求呈現弱復蘇，加之2011年同期較低的同比基數，我們預計行業收入同比增速較三季度將進一步改善。以我們跟蹤的重點公司綜合判斷，我們預計行業收入同比增速將從三季度的2.2%改善至17.2%，具體分子行業來看：
　　空調：行業四季度總銷量首次恢復到四個季度以來的正增長，為9.3%，格力與海爾繼續保持較穩定的增長，美的轉型進入尾聲，出貨量有所恢復，四季度原材料價格與行業競爭格局基本保持前三季度水平，因此我們預計盈利能力仍將維持前期水平;
　　彩電：行業2011年四季度以舊換新銷量較好，2012年四季度總銷量同比小幅下滑2.9%，新品上市對產品均價提升有所幫助，但我們仍擔心四季度持續上漲的面板價格對毛利率形成影響;
　　冰洗：行業內銷需求恢復情況較出口更好，四季度冰箱行業總銷量同比增長12.2%，洗衣機受去年12月出口下滑影響，四季度總銷量同比下降5.0%，與空調品類類似，預計行業內上市公司盈利能力基本維持上半年水平，定位中高端的企業業績情況較好;
　　廚電及小家電：地產銷售回暖對廚電行業有一定促進，加之傳統旺季以及電商大促銷，預計廚電及小家電行業四季度收入與盈利能力均將有所恢復，定位中高端的企業業績表現比較亮眼。
　　我們認為，2013年行業整體需求難言大幅轉暖，且在行業競爭格局以及原材料價格因素影響之下，行業利潤率大幅提升難度較高。不過，行業近期仍值得關注，行業需求持續弱復蘇，確在轉暖地產銷售有望成為行業需求改善超預期的主因，且今年一季度仍存在低基數效應，行業出貨同比增速仍能呈現較好改善。

(關鍵字：家電 空調 小電器 復蘇)